智通財經(jīng)APP獲悉，在以“過山車周期”聞名的芯片行業(yè)中，芯片制造商將在未來幾個月面臨嚴(yán)峻的形勢，屆時創(chuàng)紀(jì)錄的銷售額有可能轉(zhuǎn)變?yōu)槭昊蚋L時間以來最嚴(yán)重的下滑。

在疫情期間，半導(dǎo)體市場的訂單量急劇增加，將銷售額和股價推至新高，并引發(fā)全球爭相購買芯片。芯片制造商希望這種繁榮景象可以再持續(xù)幾年而不出現(xiàn)痛苦的回調(diào)，然而它們現(xiàn)在面臨著一個熟悉的問題：庫存增加和需求萎縮。

這是一個由來已久的困境。建立一個芯片廠需要數(shù)年時間，但它們并不總是在最需要的時候投產(chǎn)。在過去幾年里，該行業(yè)存在供應(yīng)不足的問題。就在本季度，汽車制造商和一些其他的客戶還在抱怨無法獲得足夠的電子元件。

需求下滑或重創(chuàng)芯片行業(yè)

對于大型的芯片制造商來說，命運已經(jīng)迅速轉(zhuǎn)變。英偉達(dá)等公司表示，核心業(yè)務(wù)每年將下降超40%。美光科技則警告稱，許多領(lǐng)域的需求正在迅速消失。

當(dāng)拜登簽署520億美元的芯片法案以補貼國內(nèi)生產(chǎn)時，美國最大的存儲芯片制造商美光科技對投資者稱需求正在消退。

Sanford C. Bernstein分析師Stacy Rasgon表示：“這有點黑色幽默。政客們將發(fā)現(xiàn)，當(dāng)行業(yè)轉(zhuǎn)向時，芯片短缺問題會很快自動解決。”

個人電腦制造商是芯片的大買家，它們能最先看到芯片行業(yè)轉(zhuǎn)向的跡象。根據(jù)Mercury Research的數(shù)據(jù)，第二季度臺式機處理器的出貨量降至近三十年來的最低水平。自1984年以來，處理器總出貨量出現(xiàn)了最大的同比下降。

這是疫情封鎖之后的遺留問題。疫情期間，在家辦公的趨勢刺激了個人電腦和其他設(shè)備的需求。芯片制造商因此忙于履行大量訂單，而供應(yīng)鏈阻礙讓客戶倍感絕望，電子設(shè)備制造商愿意出高價購買芯片。

而現(xiàn)在消費者正在減少大額開銷，芯片購買者也在效仿，創(chuàng)造了業(yè)界所謂的“庫存修正”。上一次類似的低迷發(fā)生在2019年，而且沒有持續(xù)很長時間。

但由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟，預(yù)計這一次的情況將特別嚴(yán)重。如果在經(jīng)濟(jì)陷入衰退的同時發(fā)生庫存調(diào)整，芯片行業(yè)不會像上次那樣迅速反彈。

花旗分析師Christopher Danely預(yù)計，該行業(yè)的下滑將是至少十年甚至二十年來最嚴(yán)重的。他指出，每一家公司和每一種芯片產(chǎn)品都可能受到影響。

區(qū)域間競爭加劇

這次一個不尋常的因素是各國政府廣泛補貼芯片行業(yè)的新工廠和設(shè)備，包括美國、歐洲、中國和日本。英特爾等公司游說芯片立法，認(rèn)為美國要比亞洲制造商更具競爭力?，F(xiàn)在，這些公司準(zhǔn)備在需求不穩(wěn)定的時候開始增加新的產(chǎn)能。

根據(jù)國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(SEMI)的數(shù)據(jù)，到2022年，全球?qū)⒂?4家新的大型晶圓廠開工，遠(yuǎn)高于SEMI自2014年以來跟蹤的20家的平均水平。到2022年，設(shè)備總支出將達(dá)到1175億美元，較2021年增長15%，而2023年的支出預(yù)計增加到1208億美元。

由于巨額的前期成本，芯片制造業(yè)務(wù)的確定性下降。投資高達(dá)200億美元的工廠需要每天24小時不間斷地運行，才能在過時前的幾年內(nèi)獲得回報。目前技術(shù)領(lǐng)先、能進(jìn)行此類規(guī)模投資的公司不到五家，并且三星、臺積電和英特爾這三個公司占了大部分產(chǎn)能。

這些公司比競爭對手更擅長如何進(jìn)行經(jīng)濟(jì)地生產(chǎn)，從而占據(jù)了主導(dǎo)地位。它們能夠適時增加生產(chǎn)線，并使供應(yīng)鏈盡可能高效。

但美國政府推動芯片公司在美國和歐洲建廠以取代亞洲制造，可能會破壞這種提高效率的動力。

惠譽分析師Jason Pompeii表示，該行業(yè)正在美國和歐洲大力建立重復(fù)的供應(yīng)鏈，這種轉(zhuǎn)變將導(dǎo)致營收和現(xiàn)金流波動在短期內(nèi)加劇，特別是相對于該行業(yè)過去幾十年不斷提高的效率。

他指出，短期內(nèi)的風(fēng)險是“過度投資導(dǎo)致效率下降”。

從長遠(yuǎn)來看，芯片制造商仍然看好需求。高管們?nèi)匀活A(yù)計，在這個十年末期，芯片行業(yè)的總營收將達(dá)到1萬億美元。這意味著他們大規(guī)模建廠可能是值得的。