①水務(wù)板塊估值優(yōu)勢明顯

經(jīng)過本輪殺跌，當前水務(wù)板塊PE（TTM）僅為20X，PB為1.8X均處于十年來估值底部；對比美股，A股水務(wù)板塊估值明顯低于美股的28倍PE和2.9倍PB。

②十三五期間水務(wù)投資再提速

根據(jù)十三五規(guī)劃，到2020年底前，大部分污水處理設(shè)備都要升級到一級A標準。新增投資額達到5644億元，較十二五期間的4161億元提升35.6%，將直接利好水務(wù)運營企業(yè)。

分區(qū)域來看，江西、四川由于建設(shè)滯后將迎來建設(shè)高峰，以上區(qū)域此前就保持10%增速（快于上市公司7%增速），隨著十三五提標擴容周期，將繼續(xù)保持高增速。

③拯救水務(wù)低凈利，水價提價將進入高峰期

目前供水行業(yè)盈利能力偏弱（凈利率僅8%）主要是由于水價較低

2018年6月全國84個主要城鎮(zhèn)的水價均值為2.16元/噸，污水處理費0.93元/噸。并且區(qū)域分化明顯，地處江陰的江南水務(wù)、成都的興蓉環(huán)境水價較高，毛利率高達50%，而水價偏低的武漢控股毛利率僅10%

雖然自2000年起每4-5年都會調(diào)價，但對比美國，水價依然有較大提升空間。2013年到2017年，美國居民稅費占比可支配收入由1.7%提高到1.85%，而我國卻由人均0.92%下滑到0.74%，水費增速較收入增速明顯偏低，水費提價有望增速。

今年7月發(fā)改委發(fā)布《綠色價格機制》，要逐步將居民用水價格調(diào)整至不低于成本水平，非居民用水價格調(diào)整至補償成本并合理盈利水平。在目前地方政府高債務(wù)、降杠桿的背景下，提升資源品價格成為必然之選。加之面對高要求的水源地環(huán)境質(zhì)量標準，需要水價的持續(xù)提升來滿足資金面的需求。

對比全國均價2.16元/噸，其中江西（洪城水業(yè)）、河南水價僅為1.15、1.3元/噸，有望率先提價。

④催化劑——國企改革提速

興蓉環(huán)境是成都國企改革3家試點企業(yè)之一，上市公司平臺優(yōu)勢顯著，根據(jù)成都國資委改革目標，興蓉環(huán)境到2020年資產(chǎn)總規(guī)模將達到1000億，改革進程有望加速。

洪城水業(yè)作為集團唯一上市平臺，在2015年后資本運作腳步也在加快，于16年收購南昌燃氣、公用新能源和二次供水公司股權(quán)。

這里再展開說說洪城水業(yè)的供水提價情況和燃氣市場空間

今年7月，南昌縣水價率先實現(xiàn)漲價0.39元/噸，在縣城漲價后，南昌市漲價預期強烈，預計也將于今明兩年實現(xiàn)漲價。若水價提升0.5元/噸，將增厚稅后利潤1.2億元（17年凈利的50%）。污水處理方面，根據(jù)水十條規(guī)定，公司現(xiàn)有污水廠均需提高到一級A標準，對應工程量60億元（17年給排水工程收入4.9億），收入彈性巨大。南昌燃氣化率目前僅65%，對應規(guī)劃的2019年90%燃氣化率仍有較大提升空間。