亊項(xiàng):

近期我們調(diào)研了三川智慧,就公司的業(yè)務(wù)布局、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃與公司高管進(jìn)行了交流。

平安觀點(diǎn):

智慧水務(wù)進(jìn)展速度快:公司致力于成為國(guó)內(nèi)智慧水務(wù)領(lǐng)軍企業(yè),做好智慧水務(wù)的核心是基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)。通過(guò)前瞻性的研發(fā)生產(chǎn)多種智能水表,并先后與中國(guó)移動(dòng)、華為等國(guó)內(nèi)頂尖企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,公司積極打造水表領(lǐng)域龍頭企業(yè)。通過(guò)與龍江環(huán)保、京兆水表簽訂合作協(xié)議,公司迅速將智能表鋪向重點(diǎn)城市。我們估計(jì)公司與京兆水表合作的首批1萬(wàn)只智能水表已銷售完成,公司將持續(xù)與京兆水表在智能水表與智慧水務(wù)上深入合作,共同開發(fā)北京區(qū)域大市場(chǎng)。

增資深圳清泉水務(wù),供水經(jīng)營(yíng)管理能力得到增強(qiáng):深圳清泉水務(wù)擁有先進(jìn)的水凈化技術(shù),能以較低成本實(shí)現(xiàn)原水高效清潔,使得供水企業(yè)在現(xiàn)有設(shè)計(jì)規(guī)模下的最大供水能力得到極大提升,同時(shí)提升經(jīng)營(yíng)效率。由于三川智慧目前已具備不錯(cuò)的水務(wù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力,我們認(rèn)為這一舉措將進(jìn)一步拉大公司與其他供水公司的競(jìng)爭(zhēng)力差距,對(duì)公司持續(xù)開拓供水市場(chǎng)亦起到積極作用。

瑕不掩瑜,單年利潤(rùn)下滑不改水表業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)大趨勢(shì):2015年公司收入有所下降,2016年第一季度,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)同比均出現(xiàn)較快增長(zhǎng),與各大區(qū)域大型水務(wù)公司的合作也促進(jìn)智能水表銷量上升。我們認(rèn)為,綜合考慮公司的戰(zhàn)略布局與市場(chǎng)趨勢(shì),未來(lái)兩年是公司水表銷售的大年,收入利潤(rùn)均有望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)與估值:我們預(yù)測(cè)公司2015--2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為7.39億、8.08億、8.84億元;每股收益分別為0.15、0.17、0.19元。考慮公司主業(yè)穩(wěn)健并持續(xù)深耕水產(chǎn)業(yè)鏈,加上公司沿著水產(chǎn)業(yè)鏈外延式擴(kuò)張預(yù)期,我們給予公司12個(gè)月目標(biāo)價(jià)7元,首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:水表銷售收入下滑,外延擴(kuò)張速度低于預(yù)期。    來(lái)源:騰訊財(cái)經(jīng)