中國水務繼數(shù)周前出售其于中國城市基礎設施集團(“中國城市基礎設施”，2349HK)的部分股權后收購了位于江西的供水項目。我們預計中國水務日后將出售非核心資產(chǎn)以撥付業(yè)務拓展所需資金。鑒于公司擴容速度迅猛，我們上調中國水務評級至“買入”。

收購江西的供水項目。2016年4月26日，中國水務宣布按代價5，500萬元人民幣收購江西省宜春市每日供水規(guī)模共達100，000噸的供水項目，其中50，000噸正投入運作中。余下50，000噸的建設工程即將展開，計劃在2017年年底竣工。

預期來自出售非核心資產(chǎn)的資金將上升。實際上，是項收購乃于中國水務在3月30日宣布出售中國城市基礎設施5.93億股股份后進行。我們預計中國水務將出售其它非核心資產(chǎn)，以獲取更多資金撥付水務業(yè)務未來拓展所需。此商業(yè)模式將釋放中國水務的潛在價值及促進其供水項目規(guī)模高速增長。

水務項目規(guī)模2015財年至2018財年的復合年增長率由13.8%上調至16.9%。我們將中國水務2015財年至2018財年的水務項目規(guī)模復合年增長率由13.8%上調至16.9%。換言之，水務項目的每日總處理量將由2015財年的540萬立方米增加至2018財年的870萬立方米。

評級上調至“買入”。中國水務的市盈率估值理應更高。我們將2017財年的預測目標市盈率由11.6倍上調至13.5倍，較香港上市同業(yè)平均值溢價25%。由于已調整盈利預測，我們將目標價相應由3.68港元上調至4.40港元，并將中國水務的評級由“增持”上調至“買入”。   來源：財經(jīng)新聞