公司非公開發(fā)行預(yù)案獲得股東大會通過：公司擬非公開發(fā)行募集7.8億元投資四個項目：智慧水務(wù)云服務(wù)平臺項目、智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水云服務(wù)平臺項目、“互聯(lián)網(wǎng)+機械表”升級改造產(chǎn)業(yè)化項目和移動互聯(lián)抄表系統(tǒng)研發(fā)項目。項目達產(chǎn)后貢獻利潤總額1.3億元。

投資要點

轉(zhuǎn)型后公司主營主要分為四大板塊：智能表(包括智能水表、智能燃氣表、智能電表和智能熱力表)、市場存量機械表的智能化改造、智慧水務(wù)綜合管理系統(tǒng)、智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水管理系統(tǒng)。2014年公司智能表銷售約為3.4億元，占比89%；機械表改裝等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入0.4億元，占比11%。

明后兩年機械表智能化改造貢獻主要業(yè)績彈性。存量較新的機械表(包括水表燃氣表)直接更換智能表成本較高浪費較大。公司推出“互聯(lián)網(wǎng)+機械表”裝置可以低成本的改裝機械表為智能表；此舉有利于推進管網(wǎng)智能化管理，為云平臺業(yè)務(wù)的推進打下基礎(chǔ)。我們預(yù)計該項產(chǎn)品2015年銷售為8000萬元，明后兩年可呈100%以上的增速。

智慧水務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)云服務(wù)平臺萬億級市場公司搶占先機。公司是目前唯一在智慧水務(wù)綜合管理系統(tǒng)中有非關(guān)聯(lián)銷售的上市公司，預(yù)計該產(chǎn)品2015年銷售約4000-5000萬元，未來業(yè)務(wù)呈幾何級增長；我國70%的用水是農(nóng)業(yè)用水，節(jié)水管理的大頭主要看農(nóng)業(yè)，公司也是唯一提出智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水并著手實干的公司，必將抓住先機取得輝煌。

盈利預(yù)測：假設(shè)公司的非公開發(fā)行在2016年上半年順利完成，發(fā)行價格為11元。我們預(yù)計公司2015-2017年銷售分別為4.8、6.7和10億元，實現(xiàn)EPS當(dāng)期股本攤薄分別為0.20、0.24和0.34元。對應(yīng)PE為64、53和37倍，看好公司智慧水務(wù)和智慧農(nóng)業(yè)的巨大市場前景，給予公司“買入”評級。

風(fēng)險提示： 1)新建住房增速下滑或負增長導(dǎo)致智能表銷售不達預(yù)期；2)智慧農(nóng)業(yè)項目進展低于預(yù)期。 來源：豐華財經(jīng)