業(yè)績符合預(yù)期

公司上半年實(shí)現(xiàn)收入57.64億港元，同比增加51%，EBITDA達(dá)到23.96億港元，同比增長51%，公司股東應(yīng)占溢利11.6億港元，同比大幅增長63%，每股收益13仙，每股派發(fā)股利4.4仙，公司上半年業(yè)績符合我們的預(yù)期。

建造收入大幅增加

公司上半年污水處理業(yè)務(wù)收入17.97億港元，同比增加21%，毛利率65%，與去年同期保持一致。供水服務(wù)收入3.94億港元，同比增加17%，毛利率提高2個百分點(diǎn)至60%。BOT建造收入24.07億港元，同比增加76%，毛利率24%，同比提高4個百分點(diǎn)。建造收入的大幅增長顯示了大量專案處於在建之中，未來投入運(yùn)營的專案規(guī)模將有大幅的增長。

融資成本下降

受益於低利率環(huán)境，公司上半年貸款利率平均為4.5%，較去年同期下降0.4個百分點(diǎn)。公司未來計(jì)畫開啟Yieldco模式進(jìn)行融資，Yieldco是一種將已投入運(yùn)營的項(xiàng)目打包後再上市融資的模式，未來將繼續(xù)降低融資成本。

估值

公司上半年業(yè)績符合預(yù)期，建造收入的大幅增長顯示了公司專案即將投運(yùn)的專案規(guī)模高速增長，公司上半年獲得新項(xiàng)目184萬噸，已經(jīng)超過了全年目標(biāo)的一半，公司未來的業(yè)績增速得以保證。我們維持公司目標(biāo)價7.98港元，相當(dāng)於25倍2016年預(yù)期市盈率，為“買入”評級。(現(xiàn)價截至9月23日)輝立證券(香港)有限公司。  來源：財(cái)經(jīng)新聞